嘉麟杰收购标的净利波动大 前两年业绩承诺低于17年

8月8日,嘉麟杰发布股票交易异常波动公告,称交易价格连续两个交易日(8月6日、8月7日)收盘价格涨跌幅偏离值累计达到22.37%,属于异常波动的情况,而在股价开始波动是由于公司发布了收购5G上游核心技术公司北极光电的公告。

根据交易预案,嘉麟杰拟以发行股份向上海永普及深圳和普购买其合计持有的北极光电100%股权,交易对价预计2.6亿元。嘉麟杰的主营业务是功能性面料的研发与生产,而此次收购的标的北极光电的主营业务是光学镀膜技术为核心的集研究、开发、生产和销售,主要产品包括光学滤波片、光通信器件及模块等,此次收购属于跨界收购。

公开资料显示,2016-2018 年,嘉麟杰的营业收入分别为 7.28亿元、8.83亿元和 8.79亿元,归属于母公司股东净利润分别为 0.12亿元、0.28亿元和 0.18亿元。在营收增速放缓,净利下滑的情况下,嘉麟杰跨界收购北极光电可以增厚公司业绩。

预案显示,北极光电2017年、2018年和2019年上半年分别实现营业收入10571.34万元、10019.88万元和4259.44万元,分别实现净利润1596.23万元、349.07万元和298.9万元。可以看出,北极光电的营收和净利在2018年度都出现了下降的趋势,尤其是净利润同比下降了78.13%,接近8成,业绩波动明显。

嘉麟杰收购标的净利波动大 前两年业绩承诺低于17年

嘉麟杰收购标的净利波动大 前两年业绩承诺低于17年

本次交易的补偿义务人上海永普、深圳和普、李毅及 JINGHUI LI 承诺北极光电 2019 年、2020 年、2021 年实现的净利润数分别不低于 1000 万元、1500万元及 2000 万元,累计为4500万元。

用此次交易预计对价2.6亿与三年业绩承诺的平均值0.15亿简单相除,本次交易的PE约为17倍,在同行上市公司中处于中间位置,高于中天科技、亨通光电,低于烽火光纤、富通鑫茂,与长飞光纤大致相当。

但值得注意的是,业绩承诺方给出的前两年业绩承诺皆低于标的公司2017年度的净利润1596.23万元,第三年的业绩承诺也仅仅高出2017年400万元。此外,此次交易的业绩承诺累计为0.45亿元,不到交易对价的2.6亿元的20%。结合北极光电未来的发展趋势以及历史业绩,此次业绩承诺比较容易兑现,但业绩承诺或也偏低。

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